一(yī)、文化傳媒成資金關注焦點

    随着國家政策對文化傳媒産業的(de)支持以及消費需求的(de)升級，文化傳媒産業順理(lǐ)成章(zhāng)地(dì)成為(wèi)資本市場的(de)“新貴”。自(zì)2009年(nián)《文化産業振興規劃》出台以來，各類扶持政策接踵而至，整體産業處于有利的(de)政策機遇期。市場環境和(hé)政策環境的(de)轉變讓市場投資者紛至沓來，其中影視(shì)、動漫、互聯網等已獲得主流市場的(de)認可(kě)。

　 文化傳媒行業在資本市場空前繁榮，據投中集團投中研究院統計，截至2014年(nián)10月，文化傳媒行業已完成并購數量達到651起，涉及電影、電視(shì)劇、出版、廣告、遊戲等子(zǐ)行業，僅2014年(nián)市場中文化傳媒相關并購數量超過200起，累計金額上億元。另外，仍有279起交易正在進行中，其中于2014年(nián)未完成交易有132起，2013年(nián)未完成交易為(wèi)82起，有望為(wèi)市場帶來超千億元規模。

　 衆多行業內(nèi)龍頭企業開始通過并購拓展産業鏈，而更多行業外企業則希望通過并購實現轉型，分享文化傳媒盛宴。一(yī)樁樁并購事件不僅僅是産業內(nèi)整合，也有許多跨界者以并購的(de)方式快速進入文化傳媒領域。從并購企業來看，各行業“大佬”紛紛投身到文化傳媒産業大潮中來，其中就包括阿裏巴巴、萬達集團、騰訊、藍色光标等跨界并購者，也不乏如(rú)華誼兄弟、光線傳媒、奧飛(fēi)動漫等行業內(nèi)龍頭企業的(de)身影。

　　跨界投資者以并購方式進入文化傳媒領域的(de)案例是410起，已公布交易金額總數超過2000億元人民币。借着國家打造新型大媒體集團之際，文化傳媒産業已經成為(wèi)并購最為(wèi)活躍的(de)領域，未來幾年(nián)這種狀态有望延續。

二、行業整合加速并購持續火熱

　 文化傳媒行業的(de)快速發展不僅依靠內(nèi)生行業的(de)快速增長(cháng)，同時外部并購企業的(de)加入也為(wèi)行業的(de)增長(cháng)提供了強勁動力，而衆多的(de)企業也借助行業快速發展的(de)契機，不斷并購與轉型，促使行業進一(yī)步繁榮。目前市場中2013年(nián)至2014年(nián)仍未完成并購交易數量有214起，而一(yī)般并購交易從宣布到完成時間大部分集中在1年(nián)之內(nèi)，所以這些并購交易大部分會在2015年(nián)完成，而伴随着交易完成數量的(de)快速增加，投中研究院認為(wèi)，市場将再度掀起一(yī)波文化傳媒熱狂潮。

　　今年(nián)許多上市公司與基金合作掀起一(yī)波并購熱潮，其主要方式是通過“上市公司＋PE”的(de)合作成立并購基金，而其也成為(wèi)上市公司愈發重要的(de)投資手段，同時也在某種意義上加快了産業整合和(hé)公司結構升級。通過并購基金介入，上市公司既能夠享受到并購帶來的(de)潛在收益，同時又能很好地(dì)去(qù)規避潛在風險。

　　與投資公司合作成立并購基金的(de)文化傳媒類上市公司不在少數，其成立的(de)并購基金的(de)主要投資方向與上市公司主營業務關聯度較高(gāo)。不少上市公司亦明确表示，與PE合作設立并購基金，可(kě)以在加強公司外延擴張的(de)同時合理(lǐ)降低(dī)公司投資整合可(kě)能存在的(de)風險。

三、大鳄全力布局全産業鏈

　　當然文化傳媒産業的(de)持續火熱主要來源于互聯網巨頭的(de)推動，如(rú)百度、阿裏、騰訊等互聯網公司仍是并購潮的(de)主力，占比超過6成。而一(yī)些主營業務并非文化傳媒的(de)企業如(rú)萬達集團、金磊股份等公司，也借此時機紛紛轉型。

　  以民營影視(shì)劇企業華策影視(shì)為(wèi)例，該公司近幾年(nián)并購不斷，先後入股了優秀的(de)影視(shì)公司克頓傳媒、高(gāo)格影視(shì)，以此成功地(dì)占據了國內(nèi)電視(shì)劇市場的(de)頭把交椅，根據市場公開數據顯示，華策影視(shì)在國內(nèi)黃金檔電視(shì)劇占有量超過15%，最近該公司又入股了國內(nèi)最大的(de)內(nèi)容娛樂(yuè)整合營銷品牌合潤傳媒，全力發展植入廣告和(hé)娛樂(yuè)營銷業務。

　  值得注意的(de)是，文化傳媒産業的(de)收購行為(wèi)并不局限于本行業的(de)公司，而是通過并購方式延伸産業鏈，也是目前許多公司進入文化傳媒産業的(de)主要方式。據CVSource統計，遊戲、影視(shì)是當前資本并購的(de)主要方向。

　　投中研究院認為(wèi)，由于受到市場環境利好影響，文化傳媒将成為(wèi)推動經濟增長(cháng)的(de)主動力量之一(yī)，行業內(nèi)公司盈利将持續增長(cháng)，從而引導市場資本持續流入，未來幾年(nián)傳媒并購潮将持續火熱。預計文化傳媒行業将會形成如(rú)美國傳媒市場的(de)巨頭壟斷格局，從內(nèi)容到格局形成産業高(gāo)度整合。同時在文化體制改革的(de)政策引導下，将文化傳媒産業打造成支柱型産業，形成具有強大實力和(hé)傳播力、公信力、影響力的(de)新型媒體集團，一(yī)旦寡頭企業出現，市場份額将會快速擴大，最終形成大傳媒時代。